已在A股上市十年的南京埃斯顿自动化（以下简称“埃斯顿”），再次向港交所递交了上市苦求。

这是继2025年6月初度尝试失效后的第二次冲刺，认识直指构建“A+H”双老本平台。当作民众第六、原土出货量第一的国产工业机器东谈主龙头，埃斯顿在行业拼杀与本人功绩承压的关隘，这次行动无疑是一场要害解围。

故事要从1993年提及。39岁的吴波辞去大学教职，在南京一间不及百平米的厂房里，带着12名本事员创立了埃斯顿。公司英文名“ESTUN”取自西班牙语，意为“东方第一”，托付了阿谁中国制造中枢部件还严重依赖入口年代的强烈抱负。

吴波是东南大学机械系硕士，早年的对外本事谈判阅历让他肯定：莫得中枢本事，就莫得议价权。因此，埃斯顿从一运行就选了最难的路，从最底层的伺服系统作念起。团队数年间拆解了数十台入口伺服电机，手绘制纸超十万张，反复测绘考证，终于在1998年见效研发出高精度接洽伺服系统，精度限制在±0.01毫米以内，填补了国内空缺。这种“学者式研发”的执着，为埃斯顿当前了本事驱动的基因。

公司终年将营收的10%以上插足研发，即便在行业低谷也未始动摇。

2011年，跟着海归博士王杰高加盟，埃斯顿庄重切入工业机器东谈主整机赛谈。与其时摆布汽车行业的外资巨头不同，埃斯顿接纳了各异化策略，最初在3C电子、金属加工等碎裂制造规模翻开局势。其机器东谈主业务并非从零运行，而是建立在本人老练的默契限制和伺服系统本事之上，结束了从中枢部件到整机的产业链和会。

2015年，埃斯顿在深交所上市。尔后通过屡次融资累计召募约19.5亿元，并张开了一系列国外并购：2017年收购英国默契限制企业Trio、德国系统集成商M.A.i；2019年，更勾通控股鼓舞以约1.96亿欧元收购德国百年焊合机器东谈主巨头Cloos。这些并购旨在快速取得中枢本事、品牌与国外渠谈，加快民众化布局。

如今，埃斯顿的中枢业务分为两大板块：工业机器东谈主及智能制造系统、自动化中枢部件及默契限制系统。其中工业机器东谈主业务收入占比执续攀升，2025年前三季度已达82.5%。公司居品线诡秘3kg至1200kg负载的95款机器东谈主，在多个细分规模建立上风。

尤其在新能源汽车联系规模，埃斯顿提供了从冲压、焊合、涂胶到安装的全进程贬责有缠绵。其激光航行焊本事专为新能源汽车电板壳体与电气畅达瞎想；通过整合Cloos的先进焊合工艺，公司在铝合金电板托盘等要害部件焊合上已具备与国际巨头竞争的实力。阛阓信息流露，其机器东谈主已进入比亚迪90%的新产线，并替代德国库卡进入吉祥极氪工场。

在光伏规模，其排版机器东谈主进入了隆基供应链，并参与了民众首个光伏灯塔工场的建立；在锂电板规模，埃斯顿的机器东谈主助力客户结束了民众首条高遵循CTP电板量产线。

可是，亮眼的出货量背后，埃斯顿正面对严峻挑战。

财务数据流露，2022年至2024年，公司营收从38.81亿元微增至40.09亿元，净利润却从盈利1.84亿元骤降至巨亏8.18亿元。失掉主要源于毛利率下滑、运营开支加多，以及国外并购带来的商誉减值。公司的欠债权柄比率也从2022年的0.96攀升至2024年的2.54，财务杠杆显耀高涨。

尽管2025年前三季度凭借营收增长和不再计提紧要财富减值，公司结束扭亏为盈，净利润归来2970万元，并预测全年结束3500万至5000万元净利润，但盈利才智的脆弱性照旧突显。

压力部分来自空前强烈的行业竞争。

国际方面，面对中国厂商崛起，开云体育官方网站巨头们反映积极：安川电机在2024年将中国区通用机型降价15%，库卡推出“三年保修”政策逍遥阛阓。国内则呈现“百花王人放”：汇川本事凭借在新能源汽车电控规模的积聚，其工业机器东谈主销量已与埃斯顿同处第一梯队；新松、新时达等老牌厂商执续发力；节卡、珞石等新兴企业则在老本加执下快速膨大。

所有这个词行业在国产替代和政策推动下快速增长，2025年中国工业机器东谈主产量同比增长28%，内资厂商阛阓份额已反超外资，达到56.2%。但这同期也意味着，任何一家企业都难以安享增长红利，本事迭代、成本限制和场景深耕弗成偏废。

恰是在此布景下，埃斯顿将二次赴港上市视为破局要害。

凭证招股书，这次召募资金谋略用于多个战术标的：一是引申民众产能，包括扩大南京基地以及正在波兰建立的年产能1.5万台的新工场；二是在民众产业链坎坷游寻求战术定约、投资与收购，重心怜惜中枢部件、工业软件及具身智能规模；三是加大研发插足，开辟下一代工业机器东谈主本事，包括开源机器东谈主限制系统、交融具身东谈主工智能、精密默契限制及数字孪生平台等；四是晋升民众作事才智与数字化管制水平；五是偿还部分现存贷款以优化财务结构，并补充营运资金。

战术意图明显可见：通过港股平台取得国际老本，一方面缓解A股上市以来执续融资和并购带来的财务压力，另一方面为更纷乱的民众化与本事升级提供“弹药”。埃斯顿的愿景是，不仅将中国制造的机器东谈主卖到民众，更要为出海的中国新能源汽车、光伏等上风产业提供完好意思的自动化坐蓐力系统，结束从“居品出海”到“坐蓐力系统出海”的升级。

新能源汽车产业的繁茂发展，执续为工业机器东谈主创造着踏实且高端的需求。汽车制造的自动化升级、能源电板产能的快速膨大，都离不开渊博高性能的焊合、搬运、安装机器东谈主。埃斯顿在联系规模的深度布局，使其与比亚迪、特斯拉供应链企业等头部客户绑定，得以共享行业增长红利。

央行数据早就说过，我国家庭财富里房产占比接近60%，一套房子可能是父母的养老钱、小两口的奋斗积蓄，甚至是"六个钱包"的合集。过去三年，不少城市房价回调，本溪这样的城市二手房价格持续微降，一线城市部分房源市值蒸发百万，那些高位接盘的家庭，不仅账面资产缩水，连消费都变得小心翼翼。就像邻居大叔说的："房子跌了，手里的钱好像也不值钱了，谁敢随便买车、旅游？"

但前路并非坦途。

怎样将收购的Cloos等国外财富更深度地整合，结束本事与阛阓的协同效应，而非只是并表，是埃斯顿必须回复的问题。此前的一些跨国并购整合恶果已被阛阓严慎不雅察。同期，在具身智能、东谈主形机器东谈主等前沿规模，国表里科技巨头与初创公司均已重兵插足，埃斯顿虽已布局，但能否在保执现存工业机器东谈主阛阓份额的同期，在新赛谈建立起中枢上风，仍存省略情味。此外，国际地缘政事波动对民众供应链和国外运营带来的风险亦阻截冷漠。

从南京漏雨的初创厂房，到与发那科、ABB等国际巨头同台竞技，埃斯顿的三十年，折射了中国高端制造从奴才到局部引颈的笨重历程。第二次叩响港交所的大门，对这位国产“一哥”而言，既是为了取得度过竞争深水区所需的资源，更是为下一阶段的民众化与本事攀缘铺设跑谈。

老本阛阓会怎样看待这家刚刚扭亏却无餍勃勃的龙头？其“A+H”的双平台构思kaiyun sports，又能否着实承载中国工业机器东谈主走向寰宇的分量？