2026年2月，瑞港设置（06816.HK）一笔3459.76万元的以物抵债房产收购交往，成为港股商场暖和的合规与治理事件。

这场看似老例的过时应收账款处置，因阵势失序、订价存疑、关联关系清晰污秽，从完成交割的财富交往，演变为触及港交所上市规矩的事件，也折射出建筑行业下行周期中，港股上市企业在账款清收、合规运营与公司治理中的多重矛盾。

2025年6月，瑞港设置非全资附庸公司与青岛德泰设置、青岛鲁泽置业签订抵债公约，收购青岛9套房产抵销过时账款，7月完成交割，却未履行港交所主要交往的事先审批与清晰阵势。

直至昔时12月，公司才发布纠正公告承认违法，开动过后补清晰历程，且两度延伸股东通函寄发，限度2026年2月10日，交往仍未完成股东追尊。

这一事件激发商场对交往订价公允性、关联方关系隐匿、里面风控随意的质疑，而背后既是瑞港设置事迹承压、应收账款清收进攻的推行逆境，也关联着交往敌手方瑞源控股系企业的现款流危险。

1

一笔抵债交往，阵势失序争议四起

2025年6月，瑞港设置的非全资附庸公司与青岛德泰设置、青岛鲁泽置业雅致签订债务补偿公约，商定以3459.76万元的总对价收购位于青岛的9套新建房产，交往价款平直用于抵销两家卖方公司持久拖欠的过时合约应收款项，且该笔交往在7月便完成了财富交割与债务抵销的沿途历程。

图源/公司公告

直至2025年12月，公司才意志到交往存在合规随意，于22日与30日联结发布两份首要收购事项纠正公告，雅致承认本次交往未按照港交所《上市规矩》第14章对于主要交往的规矩，履行事先信息清晰、董事会审批、股东通函投递及股东大会审议等法定阵势。公司将这次事件定性为“意外形成的一次性分歧规事件”，并开动过后补清晰历程，瞎想召开股东卓著大会对已完成的交往进行追尊。

图源/公司公告

2026年1月20日，瑞港设置公告将股东通函寄发时候延伸至2月6日或之前，而在2026年2月6日，公司再度发布延伸公告，将通函寄发时候疏导为2月27日或之前，给出的原理为需要非凡时候补充完善通函相干信息，同期肖似农历新年假期的客不雅影响。

限度2026年2月10日，该笔交往仍处于过后补合规的阶段，股东大会尚未召开，商场层面的质疑也长久未能平息。

从交往中枢要素来看，本次收购的方向为青岛某小区9套新建房产，总面积约1281.4正常米，折合单价约2.7万元/正常米，交往表情为纯以物抵债，不波及现款支付，平直冲减上市公司应收账款。

交往敌手方青岛德泰设置与青岛鲁泽置业均与青岛瑞源控股存在明确的股权及东谈主员关联，且该交往范畴已组成港交所《上市规矩》第14章界说的“主要交往”，必须履行事先清晰与孤独股东批准阵势，而瑞港设置未履行任何阵势便完成交往，由此激发争议。

最初是订价公允性质疑。凭据公开报谈，瑞港设置收购这些物业的单价约为2.7万元/正常米，而在其他房产销售平台上，销亡小区房产2025年以来的挂牌价钱最高仅为2.08万元/正常米，交往订价跨越商场约三成。

商场无数质疑估值依据是否充分、是否反馈财富确切可收场价钱，单纯的新建物业属性是否足以复古如斯大幅的溢价。

其次是关联交往清晰与认定的争议，公司在初度纠正公告中并未完竣清晰交往敌手方与瑞源控股的关联关系，后续公开信息自满，青岛鲁泽置业由瑞源控股99%控股，青岛德泰设置的实益领有东谈主与瑞源控股创举东谈主于瑞升存在支属关联，商场质疑公司存在刻意简化清晰、隐匿关联关系的步履。

图源/公司公告

终末是合规阵势与公司治理的争议，算作港股上市主体，瑞港设置在交往触及主要交往门槛的情况下，跳过事先清晰、孤独董事见解、股东审批等中枢历程，平直完成财富过户与债务抵销，且时隔半年才进行补充清晰，技能还两次延伸通函寄发，充分涌现了公司里面审批历程、风险限度体系与信息清晰看护存在领路随意。

2

困局之下，交往两边各有诉求

本次抵债交往的发生，并非单稳固分导致。瑞港设置算作港股上市的青岛处所国资配景建筑企业，连年来事迹执续承压，财务情状防碍乐不雅。

其2024年全年收场营收16.31亿港元，同比大幅下落23.3%，归母赔本1.59亿港元，尽管赔本幅度同比有所收窄，但中枢业务发达低迷，海劳动务收入同比下落65.7%，一般建筑业务收入下落19.5%。

图源/财报

2025年上半年，公司营收8.95亿港元，归母赔本仍达到6094.3万港元，应收账款范畴居高不下，过时账款清得益为公司亟待措置的问题。

图源/财报

从业务结构与行业竞争来看，瑞港设置主营一般建筑、海事建筑、配套服务及贸易业务，商场聚合于青岛及山东区域。海事建筑受区域名堂减少影响大幅减弱，一般建筑业务面对央企、省级建工企业与腹地优质民企的多重竞争，毛利率执续承压，新增贸易业务尚处于栽培阶段，难以孝顺剖析收益。

公司算作港股小市值平台，融资智商与抗风险智商均处于曲折，其中枢诉求就是快速处置过时应收账款，kaiyun sports裁汰坏账计提风险，在现款回收难度极大的配景下，经受什物抵债成为其清收账款的推行采选，同期依托区域资源看护业务与现款流的基本剖析。

瑞源控股算作青岛西海岸区域民营龙头企业，业务覆盖工程设置、房地产开垦、智能制造、医养健康等多个领域，总财富范畴较大。青岛鲁泽置业是其控股子公司，青岛德泰设置与瑞源控股中枢东谈主员存在支属关联，同属腹地工程与地产领域磋磨主体。

从公开信息来看，瑞源控股及关联方连年存在较多国法案件与被扩充信息，反馈出名堂结算滞后、债务支付压力大、现款流病笃的问题。

在房地产行业执续下行、建筑行业工程款回款放缓的大环境下，关联方现款偿债智商严重不及，以存量房产补偿对瑞港设置的过时债务成为最优采选，其中枢诉求是化解存量过时债务，幸免激发诉讼导致信用恶化，同期周转存量生意及办公类房产收场债务出表，看护与腹地建筑施工配合方的业务联结性。

据信网报谈，2025年上半年，青岛瑞源工程集团有限公司因波及违法分包步履，分手被淄博市高青县水利局（高青县南水北调工程设置看护局）及济宁市微山县水务局赐与行政处罚。

图源/林芝市东谈主社部门

2026年1月，该公司承建的林芝市通顺场改扩建名堂，因拖欠85名农民工工资系数46.13万元，被林芝市东谈主社部门列为首要作事保险违法戾为，此前该名堂已屡次发生欠薪被投诉，用工看护与资金支付历程存在领路随意。

瑞源控股创举东谈主于瑞升算作集团骨子限度东谈主，其通过支属、一致行径东谈主限度德泰设置、鲁泽置业等多家关联主体，形成概述的于氏眷属企业收集，旗下企业不异出现违法分包、欠薪、被扩充等问题，集团全体风险管控透明度不及。

这次事件的根柢诱因在于建筑行业全体下行，险阻游企业均面对回款长途与现款流病笃的行业逆境。

瑞港设置算作上市公司合规意志薄弱、里面历程存在短板，未将抵债收购纳入上市规矩主要交往看护体系，加之两边算作区域企业业务绑定较深，清晰模范性不及，最终在过时账款清收的压力下，公司采选优先鞭策债务处理，将合规阵势后置，最终激发了本次事件。

3

风险肖似，前路未卜

本次事件发生后，商场质疑执续发酵。从商场反应来看，瑞港设置股价持久在0.22港元隔邻窄幅波动，二级商场成交清淡，总市值看护在约1.76亿港元的低位，投资者信心领路偏弱，用脚投票的态势显贵。

不过，要是就收藏现状来说，说实话，就是长城1元这个系列最为特别，最值得去聊聊，

图源/雪球

机构投资者与中小股东无数暖和估值阵势与商场价钱的各别、关联关系的完竣清晰、孤独董事与核数师的专科见解，以及交往是否挫伤上市公司与中小股东中枢利益等中枢问题。

在推行风险层面，瑞港设置最初面对港交所合规处罚风险，未履行主要交往清晰与审批阵势、信息清晰延伸且不完竣，公司可能面对监管问询、公开驳诘等处罚程序，进而影响公司上市地位与后续再融资智商。

其次是股东追尊欠亨过的风险，若孤独股东在卓著股东大会上投票否决交往追尊，本次交往将按规矩回溯处理，房产需返璧卖方，应收账款恢归附状，公司不得不再行开动账款清收责任，大要率需要计提坏账准备，进一步冲击本就低迷的事迹与净财富。

再次是财富与资金风险，本次收购的方向房产属于区域存量物业，商场流动性一般，若后续用于处置或出租，投资答复率大要率偏低，会成为上市公司的低效财富，若交往最终被破除，过时应收账款的坏账风险将再行涌现，进一步加重公司现款流压力。

此外，本次合规事件严重影响公司在老本商场的信用评级，升迁畴昔融资成本，同期算作国资配景上市公司，公司还将面对国资监管部门针对财富保值升值、交往公允性的专项核查，治理层面的随意将被全面检视。

不管最终走向若何，瑞港设置齐必须在持久层面完善公司治理，矫正交往审批权限、关联交往看护轨制与上市规矩合规清单，强化事先法务与风控复核历程，升迁信息清晰的实时性、完竣性与准确性，以此重建投资者与监管机构的信任。

限度2026年2月10日，事件仍处于补合规阶段，尚无监管处罚决定与股东表决后果，扫数论断均需以公司后续公告与监管官方文献为准。

对通盘行业而言，该事件为扫数港股上市内地建筑企业敲响警钟，以物抵债、财富抵账等行业常见的账款处置表情，必须严格对照上市规矩交往分类履行沿途合规阵势，区域业务绑定型企业更需强化关联方笼罩机制与信息清晰看护，幸免堕入订价公允性与利益运输的质疑。

瑞港设置能否牢固妥善措置本次争议开云体育，不仅决定一笔3000余万元交往的最终侥幸，更决定了公司在老本商场的治理信用与持久糊口发展空间。